Portfoliomanagementbericht Juni 2026: Zwischen Feuer, Fundamentaldaten und der Rückkehr der Disziplin
„Die Wirklichkeit ist nur ein Teil des Möglichen“. Dieser Gedanke von Friedrich Dürrenmatt, der eher aus der Philosophie als aus der Kapitalmarkttheorie stammt, beschreibt den Juni 2026 erstaunlich präzise. Denn die Märkte bewegten sich in diesem Monat nicht nur entlang dessen, was tatsächlich geschah, sondern vor allem entlang dessen, was sie zuvor für möglich gehalten hatten. Die Eskalation im Nahen Osten, die zeitweise Blockade der Straße von Hormus, steigende Energiepreise und eine wieder deutlich höhere Inflation hatten im Frühjahr ein Szenario entstehen lassen, in dem geopolitische Risiken unmittelbar auf Wachstum, Zinsen und Unternehmensbewertungen durchschlugen. Im Juni veränderte sich weniger die Welt selbst als die...
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